石藥擬收購銘康生物 大藥企逆勢抄底biotech拉開序幕

文丨森林

寒冬之下，大藥企逆勢抄底biotech時代來臨。

今日，石藥集團發佈公告，集團已完成向獨立第三方收購於中華人民共和國成立的有限合夥企業珠海至凡企業管理諮詢中心（有限合夥）（下稱珠海至凡）的100%權益。

珠海至凡目前持有於中國成立的有限公司廣州銘康生物工程有限公司（下稱銘康生物）的註冊資本人民幣94,452,874元，佔銘康生物於本公告日期的註冊資本總額約51%。根據相關協議，集團將透過珠海至凡向銘康生物注資人民幣1.54億元。

銘康生物是一家從事生物藥研發、生產和銷售的生物技術公司。公司自主研發的銘復樂（注射用重組人TNK組織型纖溶酶原激活劑）爲具有知識產權的第三代特異性溶栓藥，於2015年在國內上市，用於發病6小時以內的急性心肌梗死患者溶栓的治療；其用於腦梗死溶栓的適應症於2017年獲得臨牀試驗批件，並於2021年開展Ⅲ期臨牀試驗（TRACEII）。截至2022年1月28日，已啓動61家研究中心，入組患者1362例。

石藥集團認爲，該產品具很好的商業潛力，收購事項將進一步加強集團的產品管線，並提供新的增長動力。

寒冬之下，藥企併購合作開始

去年，在A/H兩市，除中藥外，醫藥版塊跌宕起伏，在凜冽寒風中收官。

2022一開年，境況更是雪上加霜，醫藥股跌得讓人懷疑人生。昨天，藥明康德、藥明生物又因爲一份“未經覈實名單（Unverified List，簡稱UVL）”大跌。

在資本寒冬中，各企業面臨着不同的命運。

一方面，擁有絕對創新優勢的biotech仍然受到資本青睞，不缺資金來源。例如艾博生物去年融資高達十幾億美元，手上資金充裕。但還有更多biotech手上資金並不多，又失去了繼續融資的窗口，不得不考慮與其它大藥企合作，或者終止研發項目。

另一方面，能實現穩定收入，現金流充裕的老牌藥企開始尋找新的合作項目，開始逆勢收購biotech。本次石藥集團收購銘康生物，將獲得新一代溶血栓新藥重組人TNK組織型纖溶酶原激活劑（商品名：銘復樂）。據悉，銘復樂臨牀用於急性心肌梗死、缺血性卒中、肺栓塞和下肢靜脈栓塞的溶栓治療，單價在4000-8000元/盒 （1.0*10E7IU/16mg）。石藥集團控股之後，或許能得到更好的推廣。

“廣積糧、高築牆”度過寒冬

創新從來都不是一件容易的事，需要源源不斷地資金支持。

藥明生物陳智勝博士在昨天的直播中談到，醫藥行業比較特殊，即使市場困難，只要你足夠新，仍然能拿到足夠的錢。在整體市場不佳的情況下，人們更願意尋找更確定的因素。擁有真正的創新技術，不愁找不到融資。

與靠融資燒錢研發的biotech不同，有“自我造血功能”的老牌藥企，在政策驅動下也紛紛轉型創新藥企。他們在國內醫藥市場基本盤穩固，或許會在寒冬中“撿漏”。例如恆瑞醫藥擁有的貨幣現金達上百億，如果全面鋪開License in策略，足以買下很多管線。恆瑞也的確在這樣做，包括基石的CTLA-4、天廣實的CD20、萬春藥業的普那布林、瓔黎藥業的YY-20394。

當然，醫藥行業面臨的挑戰不僅僅是資本荒，還有政策的變革。

在國內，以帶量採購、國家醫保談判爲代表的一系列醫改政策，給醫藥企業敲響了警鐘：要想在競爭激烈的醫藥行業長足發展，就必須“廣積糧、高築牆”。但同時大家對國內創新藥天花板的預期並不高，希望國家能花更多錢投入醫藥行業。

在國際上，今年國產PD-1大考結果即將揭曉。陳智勝博士認爲，現在做PD-1國際化要做到下面兩點：一是適應症有差異化；二是臨牀數據要好看。如果確實能滿足臨牀未滿足的需求，在國外獲批是很可能的。

抗過了這波寒冬，春天還會來的。